エヌビディアがハイテク株を押し上げ、根強いインフレと中国刺激策が世界経済を左右

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約4分で読めます·2026/08/28

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世界のビジネス環境は二つの力に挟まれている。エヌビディアの強いAI見通しはハイテク株を支える一方、米国の根強いインフレ、拡大する財貿易赤字、低価格志向の消費、中国の刺激策の遅れがマクロ環境を不安定にしている。

画像 / NVIDIA Newsroom

エヌビディアはAI投資の強さを示したが、上昇は偏る

エヌビディアの2027年度第2四半期売上高は962億ドルで前年同期比106%増、データセンター売上高は890億ドルで117%増となった。第3四半期売上高見通しは約1,080億ドルで、同社株は木曜日に8.7%上昇し、ナスダックは1.57%、S&P 500は0.72%上昇した。SalesforceとCrowdStrikeも見通し改善で大きく上げ、AIがソフトウェア企業の事業モデルを壊すとの懸念を和らげた。ただし上昇は主にテクノロジー株に集中し、S&P 500の多くのセクターは下落した。さらにエヌビディアは中国向けデータセンター計算売上を見通しに含めておらず、輸出規制、供給制約、設備投資負担はなお制約である。

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ジャクソンホールは決済革新から金利イベントへ

カンザスシティ連銀のジャクソンホール経済政策シンポジウムは8月27〜29日に開かれ、今年のテーマは「金融革新：決済と政策への影響」。FRB議長Kevin Warshは8月28日午前10時（米東部時間）に講演する予定だ。市場が注目するのは決済制度の理論よりも、彼がインフレと金融環境をどう位置づけるかである。BEAの7月データでは、個人所得は前月比0.4%増、消費支出は0.2%増にとどまり、実質PCEはほぼ横ばいだった。PCE物価指数は前年比3.7%、コアPCEは3.3%で、FRBの2%目標をなお上回る。

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米国の財貿易赤字が拡大し、在庫も積み増し

米国国勢調査局の7月先行経済指標によると、財貿易赤字は1,188億ドルとなり、6月から174億ドル拡大した。財輸出は60億ドル減の1,994億ドル、輸入は114億ドル増の3,182億ドルだった。在庫も増加し、卸売在庫は前月比1.3%増の9,591億ドル、小売在庫は0.7%増の8,385億ドルとなった。これは企業活動を支える一方、輸入が輸出を上回る状態が続けば、第3四半期GDPでは純輸出が重荷となり得る。

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ドルストアは消費継続と低価格志向を示す

Dollar GeneralとDollar Treeはいずれも四半期売上高が市場予想を上回った。消費者が不確実な環境の中で、安い食品や日用品を求めたためだ。Dollar Generalの既存店売上高は3.5%増え、通年の既存店売上高見通しを2.5〜2.9%増に引き上げた。Dollar Treeは4四半期ぶりに客数が増えたが、通年売上高目標を据え置き、当四半期の利益見通しは予想を下回った。両社の利益は関税還付にも押し上げられており、全面的な消費回復というより、低所得世帯が裁量支出を抑え、ディスカウント店に移っていることを示す。

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中国は精密な信用支援と準財政手段に頼る

中国の政策軸は、全国的な住宅救済よりも内需の下支えである。財政部によると、今年は消費財の買い替え支援に1,875億元を投じ、1億7,800万件、約1兆3,200億元の販売を促した。個人消費ローン、中小零細企業、サービス企業向けの利子補助も拡大している。Reutersはまた、地方政府プロジェクト向けの8,000億元規模の政策金融ツールが申請受付を始めたと報じた。大きな投資を呼び込める可能性はあるが、1〜7月の固定資産投資は6.7%減少しており、案件選定と資金支出の遅れから、効果の多くは2026年末から2027年にずれ込む可能性がある。

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