輝達帶動科技股、通膨與中國刺激政策牽動全球商業前景

Moki

3 分鐘閱讀·2026/08/28

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全球商業今天被兩股力量拉扯：輝達財報讓 AI 投資敘事重新升溫，但美國通膨黏著、貿易逆差擴大、消費者轉向低價通路，以及中國刺激政策落地偏慢，都讓企業與市場仍處在高壓環境。

圖 / NVIDIA Newsroom

輝達證明 AI 支出仍熱，但市場漲勢不夠全面

輝達 2027 會計年度第二季營收達 962.21 億美元、年增 106%，資料中心營收達 890 億美元、年增 117%，並預估第三季營收約 1,080 億美元。這份財報推動輝達股價週四大漲 8.7%，那斯達克收高 1.57%、標普 500 上漲 0.72%；Salesforce 與 CrowdStrike 也因展望改善而大漲，降低市場對 AI 衝擊軟體商業模式的疑慮。不過漲勢主要集中在科技股，標普 500 多數類股仍收黑，且輝達明確表示展望未假設中國資料中心運算收入，顯示 AI 建設雖強，出口管制、供應瓶頸與資本支出壓力仍是限制。

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Jackson Hole 把支付創新變成利率事件

堪薩斯城聯準銀行年度 Jackson Hole 經濟政策研討會於 8 月 27—29 日舉行，今年主題是「金融創新：對支付與政策的影響」，聯準會主席 Kevin Warsh 將於美東時間 8 月 28 日上午 10 時發表談話。市場真正關心的不是支付系統本身，而是他如何描述通膨與金融環境。BEA 最新資料顯示，美國 7 月個人所得月增 0.4%、消費支出月增 0.2%，但實質 PCE 幾乎持平；PCE 物價指數年增 3.7%、核心 PCE 年增 3.3%，仍高於聯準會 2% 目標。

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美國商品貿易逆差擴大，庫存同步回補

美國人口普查局公布的 7 月先期經濟指標顯示，商品貿易逆差擴大至 1,188 億美元，較 6 月增加 174 億美元；商品出口降至 1,994 億美元、月減 60 億美元，進口升至 3,182 億美元、月增 114 億美元。庫存端也在回補：批發庫存月增 1.3% 至 9,591 億美元，零售庫存月增 0.7% 至 8,385 億美元。這代表企業活動仍有支撐，但若進口增速快於出口，第三季 GDP 的淨出口項可能承壓。

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美元店顯示消費仍在，但更明顯轉向低價

Dollar General 與 Dollar Tree 週四雙雙公布優於預期的季度銷售，原因是消費者在不確定環境下轉向便宜食品與日用品。Dollar General 同店銷售年增 3.5%，並把全年同店銷售成長預估上調至 2.5%—2.9%；Dollar Tree 則出現四季以來首次客流成長，但維持全年銷售目標，且本季獲利展望低於預期。兩家公司獲利都受關稅退款推升，因此成績單不能解讀為消費全面復甦；更準確的訊號是，低收入家庭仍在縮減非必要支出，並把購物轉向折扣通路。

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中國靠精準信用與準財政工具補需求

中國政策主軸仍是補內需，而不是一次性推出全國房市救助。財政部表示，今年已安排 1,875 億元人民幣支持消費品以舊換新，帶動 1.78 億筆購買、約 1.32 兆元人民幣銷售，並擴大個人消費貸款、小微企業與服務業貸款貼息。另一方面，Reuters 報導，中國 8,000 億元人民幣政策性金融工具已開始受理地方政府項目申請；這可撬動更大規模投資，但 1—7 月固定資產投資已下滑 6.7%，且項目篩選與撥款至少需要時間，實際拉動可能更多落在 2026 年底至 2027 年。

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